En esta sección discutiremos todo lo relacionado a los fondos cotizados en bolsa o Exchange Traded Funds (ETFs). Existe una gran diversidad de fondos ETF con los cuales podemos invertir por sectores, en índices bursátiles, bonos y materias primas. Adicionalmente pueden se apalancados e inversos. La oferta de los ETF  se ha popularizado hasta el punto de superar la oferta de fondos tradicionales.

Qué es un ETF o fondo cotizado en bolsa?

Los ETF son fondos de inversión que se cotizan en el mercado bursátil al igual que las acciones de una empresa. Al igual que un fondo de inversión tradicional se componen de muchos activos para cumplir una determinada función que puede ser la de replicar un índice, enfocarse en algún sector específico o materia prima, entre otros. A diferencia de los fondos tradicionales, el precio de un ETF varia constantemente mientras el mercado este abierto y se efectúen las operaciones de compra y venta de sus acciones.

Breve reseña histórica de los ETF?

En los últimos 25 años los ETF se han convertido en una de las herramientas mas populares para inversores particulares e institucionales. Los primeros ETF o intentos de comercializar un ETF se dieron hacia los años 90 y fueron el resultado del fenómeno de inversión pasiva o indexada de bajo coste.

Sabías que el ETF más grande del mundo es el Standard and Poors Depositary Receipt (SPY)? Su volumen diario es de aproximadamente 117 millones de acciones, más que cualquier ETF.

En 1990 la bolsa de valores de toronto creo el llamado Toronto 35 index Participation units que replicaba el indice de la bolsa de Toronto. Tres años más tarde, en 1993, se lanza el Standard and Poors Depositary Receipt o también llamado SPDR pronunciado Spider (La araña) por sus siglas en inglés el cual era gestionado por State Street Global Advisors y replicaba el índice american SP500.

En el siguiente gráfico se muestra la cantidad de trillones invertida en ETF en el mundo desde 2008: 

Cómo tributan los ETF en la declaración de la renta?

Al cotizarse en bolsa, los ETFs reciben el mismo tratamiento a nivel fiscal que las acciones. Las ganancias y pérdidas deben ser declaradas por separado anualmente en el apartado Ganancias y Pérdidas Patrimoniales de Trasmisión de Acciones o Participaciones Negociadas, y pasan a formar parte de la base imponible del ahorro.

Las ganancias obtenidas pasan por la escala del ahorro según Real decreto – Ley 9/2015 de Julio de 2015: 

  • 19% para los primeros 6000€
  • 21% entre 6001€ y 5000€.
  • 23% a partir de 50000€
En lo particular, estos % sobrepasan lo razonable 😠, es decir, el estado es el mejor inversor llevándose una buena porción de las carteras con rendimientos positivos, aunque debo decir que antes se pagaba más hasta el 27% si no me equivoco.

Tipos de ETF

Como he mencionado anteriormente, los ETF no solo sirven para replicar un índice bursátil, aunque así comenzaron. Hoy en día sirven varios propósitos ofrecen al inversor mayor flexibilidad y estrategia que solo replicar un índice. Los principales tipos de ETF son los siguientes:

  • ETF de renta variable: Son ETF que poseen cartera formada por acciones de otras empresas. No necesariamente replican un índice, también pueden invertir en diversos sectores en particular como el energético por ejemplo. Los ETF que invierten por sector suelen indicarlo en su nombre. Ej. ISHSV-S+P500 UT.SECT.DL A (Sector utilitario del SP500)
  • ETF de renta fija: Son una ETF con una cartera formada por bonos exclusivamente y en los cuales implementan diversos tipos de estrategias, desde bonos de deuda pública o privada y en distintos tiempos de maduración de la deuda.
  • ETF de materias primas: Son ETF que invierten en materias primas tales como metales preciosos, petróleo entre otros. Generalmente están inversamente relacionados a los ETF y acciones de las empresas, es decir, cuando baja el mercado de las acciones, las materias primas suben. 
  • ETF monetarios: Son aquellos que tienen un cartera con posiciones en el mercado forex y son generalmente de gestión pasiva. Pueden ser usados para diversificar una cartera, especular o cubrirse contra riesgos del mercado monetario.
  • ETF apalancados: Permiten especular en determinado índice o sector de manera que si hay una subida o bajada estos fondos replican estos movimientos multiplicándolo por un factor de apalancamiento implícito en su cartera. Esto lo hacen mediante posiciones en largo en los mercados de derivados financieros.
  • ETF Inversos: De la misma manera que los apalancados, estos fondos utilizan posiciones en corto en el mercado de derivados financieros para subir cuando mercado de valores baja

Como comprar y vender ETF desde España?

Puedes comprar y vender ETF desde casi cualquier broker online en España. Solo debes verificar las condiciones del broker que desees contratar y verificar la oferta de ETF que posee. En mi caso, he apostado por DEGIRO como broker para invertir en ETF, ya que poseen una lista de ETF diversa y de operación gratuita cero comisiones, puedes acceder a dicho listado haciendo click en el siguiente botón:

En cuanto a los ETF domiciliados en USA, que son los de mayor liquidez, nos encontramos con dificultades para contratarlos desde España, y es que en 2018 entro en vigor la normativa MIFID2 con el cual los inversores particulares no podremos comprar los ETF de USA, por el hecho de que el folleto de estos fondos no está en castellano 🙃 para flipar literalmente. No obstante, los emisores de ETF, ya han sacado réplicas que cumplen con la normativa Europea, sin embargo, la oferta es más reducida y de menor liquidez.

mercado de valores hoy
Desde la entrada en vigor de la normativa MIFID2 a principios de 2018 los brokers en España han dejado de ofrecer los ETF domiciliados en USA.

Estrategias de inversión con ETFs para principiantes

  • Los ETF son perfectos para empezar a invertir por su diversificación sus bajos costos y diversificación. Estos son algunas de estrategias de inversión para empezar:
  • Dollar Cost Averaging (DCA): Es la estrategia más básica y la que requiere la mayor disciplina. Se trata de aportar una cantidad fija cada cierto tiempo, por lo general cada mes en algún instrumento de renta variable, para nuestro ejemplo un ETF y mediante el cual obtendremos resultados mejores que los que obtuviéramos con una sola aportación mas grande. Se entiende mejor con un ejemplo:

Imaginemos que disponemos de 6000€ para invertir y decidimos invertirlo en íntegramente en acciones de apple (AAPL) a un precio de 250€ por acción, lo que nos daría 24 acciones. Si por el contrario decidimos hacer aportaciones periódicas de 2000€ cada dos meses, podemos obtener mejores resultados. En la primera aportación podríamos comprar las acciones en 250€, en la segunda aportación en 200€ y en la tercera aportación a 260€ dándonos un total de 25.69 acciones en vez de 24.

  • Asignación de Activos: La estrategia busca obtener un relación riesgo/rentabilidad acorde con los objetivos del inversor, la tolerancia al riesgo y horizonte temporal. Para ello busca establecer que porcentajes de renta fija, renta variable y liquidez adecuados debe poseer la cartera. Con los ETF podemos decidir a nivel básico que porcentajes de renta fija, variable y liquidez tenemos en nuestra cartera. Podríamos por ejemplo tener el 60% del valor de nuestra cartera invertido en renta variable y el 20% en renta fija y el 20% en materias primas.
  • Rotación de sectores: Con los ETF es relativamente fácil cambiar de sector para aprovechar mejor los ciclos y las tendencias de los mercados. Se parte de la base de que los sectores de la economía se comportan de manera distinta en un mismo tiempo. Por ejemplo podríamos vender nuestros ETF del sector energético si percibimos una baja y cambiar a otro sector en el que percibamos un alza, como por ejemplo el sector tecnológico. 
  • Swing Trading: Es posible hacer swing trading con ETF, algo que yo personalmente no práctico ni recomiendo hacer con ETF o acciones. El swing trading consiste en operar con un horizonte temporal que puede ir desde un par de días hasta un par de semanas para aprovechar los movimientos del mercado. Si tenemos conocimientos de algún sector en específico o la evolución delos precios de alguna materia prima, es posible aprovechar los movimientos alcistas con un ETF.
  • Venta en corto: Aunque tampoco lo recomiendo, venta en corto con ETFs es menos riesgoso que con acciones por la diversificación implícita en los ETF. Esto quiere decir que hay menos probabilidades de una subida repentina del precio de las acciones, y por lo tanto, la venta de posiciones en corto a pérdidas. Otra ventaja de vender en corto acciones de un ETF es la gran variedad de opciones que hay para invertir, por ejemplo, un inversor puede decidir vender en corto acciones de un fondo ETF en un mercado emergente.

Ventajas y desventajas de los ETF

✅Ventajas de invertir en ETFs:

  • Diversificación. Con una pequeña inversión un ETF  ya te da entrada al mercado que represente el índice, sin tener que empezar a construir desde cero una cartera con activos que tomará mas tiempo y más dinero.
  • Facilidad para la compra-venta de acciones. No requiere que gestiones activamente la cartera y menos aún si utilizas un gestor de cartera automatizado o robo advisor.
  • Bajo coste. Al ser productos de gestión pasiva en la cual no se requiere un manager o gestora activamente rebalanceando la cartera de activos, las comisiones son muy bajas.

❌Desventajas de invertir en ETFs:

  • Diversificación y rebalanceo de cartera limitados. La diversificación dependerá del indice que replique el fondo, si por ejemplo, el fondo replica al IBEX 35, tendrás una cartera de alto peso en sector financiero. Para mí una de las mejores opciones para indexar es el índice americano SP500, por su amplia gama de empresas en todos los sectores de la economía americana. Otra limitación en la diversificación, es que los índices que replican que replican los ETF suelen enfocarse en empresas grandes, con esto se pierde en muchos casos la oportunidad de invertir en empresas medianas y pequeñas.
  • Dividendos mas bajos. Si te enfocas en una estrategia de dividendos es mejor invertir en empresas a través de la compra de sus acciones ya que así obtendrás mayor rentabilidad por dividendos. Particularmente parte de mi cartera a está invertida en ISHARES S&P 500 (ISSP) ETF y los dividendos que distribuye son muy bajos comparados con otras acciones que tengo como Telefónica (TEF). Por otro lado el fondo es muy estable y producido muy buenos retornos sobre todo en el presente año 2019. 
  • Posibles dificultades de liquidez.
  • indexar no garantiza el éxito. Replicar es por lo general un plan a largo plazo y era el planteamiento del fundador de Vanguard y creador del primer fondo indexado, John Bogle, si entras en un fondo indexado con miras a un retorno en inversión a mediano o corto plazo, es posible que pierdas dinero ante las bajadas y subidas del mercado posible crisis financieras, sin embargo, a largo plazo (al menos 10 años!) los fondos indexados siempre tienden a ganar.

Riesgos de invertir en fondos ETFs?

  • Riesgos de trading: Con la facilidad que tienen los ETF de vender y comprar sus acciones, es fácil caer en una dinámica de trading tratando de anticiparnos a los movimientos del mercado pero eliminando una de sus ventajas, los bajos costes. El exceso de operaciones de de compra y venta afectará de forma negativa nuestra cartera y es probable que tengamos mejores resultados siendo constantes con aportaciones periódicas sobre un ETF indexado.
  • Riesgos en la cartera: los ETF pueden agregar distintos tipos de riesgos en la cartera aunque estén diversificados. Por ejemplo, si compramos un ETF que este enfocado en la economía emergente de algún país, estaremos expuesto a la situación política y a la liquidez de sus empresas. Por otro lado, si invertimos en un ETF apalancado, estamos exponiendo nuestra cartera a fuertes caídas en caso de una baja del mercado. Adicionalmente, si nos enfocamos en una estrategia de asignación de activos, es fácil perder el control sobre los porcentajes que queremos tener en renta fija y variable.
  • Tracking Error o Error de seguimiento: Es posible que el retorno obtenido por algunos ETF no sea igual al retorno obtenido por los índices que intentan replicar. Es un riesgo que pocos consideran y que la mayoría de los casos no alcanza a ser significativo. El error de tracking se puede ver afectado por diversos factores entre ellos la liquidez de los activos dentro del ETF o la volatilidad del índice que intentan replicar son algunos factores.